周五(3月7日)，芝加哥期货交易所（CBOT）5月软红冬小麦期货收于5.5125美元/蒲，比一周前下跌0.8%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）5月硬红冬小麦期货报5.6475美元/蒲，下跌1.4%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬红春小麦期货收于5.9775美元/蒲，下跌0.8%。泛欧交易所（Euronext）5月小麦价格为221.75欧元/吨，下跌3.2%。阿根廷上河小麦报价240美元/吨，下跌1.2%。ICE美元指数报收103.812点，比一周前下跌3.5%。
关注俄乌和平谈判进展
随着特朗普政府改变过去三年支持乌克兰的立场，俄乌达成和平协议的前景有所改善。任何达成协议的消息都对小麦市场构成潜在利空，因为这有利于黑海未来小麦出口更为顺畅。
与此同时，本年度剩下时间里俄罗乌两国可供出口的小麦数量有限。分析机构预计2025年3月到6月,俄罗斯还能出口700到800万吨小麦，低于出口配额1060万吨。
截至3月7日，本年度乌克兰已出口1220万吨小麦。基于1620万吨的年度配额，乌克兰还能在剩下几个月里出口400万吨小麦。
随着冬小麦返青，美国和东欧的干旱引人关注
随着北半球冬小麦作物即将返青，干燥范围扩大的问题逐渐受到市场的关注。
在美国，干旱监测报告显示，截至3月4日，24%的美国冬小麦作物处于干旱地区，一周前22%，两周前20%，去年同期14%。美国农业部的各州小麦评级报告显示，截至2月底，美国堪萨斯州和俄克拉荷马州的冬小麦作物状况较1月底有所改善；但是得克萨斯、内布拉斯加、南北达科塔、蒙大拿以及伊利诺伊州的冬小麦状况下滑。
在欧洲，作物监测机构MARS发布的月报显示，截至2月中旬，欧盟大部分地区的作物状况良好，但是法国水分过剩和东欧干旱仍对今年的收成构成风险。在法国，1月份西北部的强降雨加剧了本已很高的土壤水分，加上气温相对较低，对作物生长不利。法国小麦种植户组织AGPB表示，小麦农田水分已经饱和，无法充分吸收水分，许多小麦面积将损失，需要大量重新种植。
和法国降水过多形成反差的是，中欧和东欧大部分地区明显降水不足。自本年度开始以来，罗马尼亚西部和保加利亚的农作物就因缺水而遭受生长压力，这可能导致收获面积减少，并迫使农户在春季重新播种。
南半球小麦丰收，继续对小麦价格构成压制
在南半球，阿根廷和澳大利亚这两个重要出口国的收获都已经结束。阿根廷近期降低了小麦出口关税，这有助于推动出口增长。
在澳大利亚，ABARES本月将2024/25年度澳麦产量调高220万吨至3410万吨，同比增长31%。2024/25年度澳麦出口预计为2342万吨，高于上年的1973万吨。
ABARES还初步预测2025/26年度澳麦产量为3048万吨，同比降低10.6%，因为种植面积可能降至1283万英亩；单产也将回落到2.4吨/公顷，低于上年的2.6吨/公顷。
美国小麦出口销售步伐依然落后于实现美国农业部目标所需的水平
美国农业部出口销售周报显示，截至2月27日当周，美国2024/25年度小麦净销售量为33.9万吨，比上周高出26%，但比四周均值低25%。2025/26年度净销量为7.7万吨，一周前的销售量为5,000吨。2024/25年度迄今美国小麦销售总量为2030万吨，同比增长10.2%，而美国农业部预测全年出口同比增长20.2%。美国农业部的单日出口销售报告显示，私人出口商周二报告向韩国出售13万吨白小麦，在2024/25年度交货。
从出口报价来看，3月6日，法国小麦的FOB报价为243美元/吨，较前一周上涨6美元；阿根廷上河小麦为240美元/吨，下跌1美元；美国软红冬小麦美湾FOB报价为237美元/吨，下跌1美元；硬红冬小麦报价为250美元/吨，下跌2美元。
FAO预计2025年全球小麦产量可能小幅增长
联合国粮农组织(FAO)报告显示，2月份全球小麦出口价格较1月份上涨，原因是俄罗斯国内供应收紧，给全球价格带来上行压力。欧洲部分地区、俄罗斯和美国作物生长状况不佳的担忧也为价格上涨提供了额外支撑。
FAO初步预测2025年全球小麦产量将小幅增长1%至7.96亿吨，主要得益于欧盟产量复苏，尤其是法德播种面积和产量预计增长。但是东欧干旱而西欧过度降雨可能会限制产量增长。美国干旱对冬小麦的影响可能导致产量小幅降至5250万吨。加拿大产量将维持在3500万吨，因土壤墒情改善和价格坚挺支撑。
相比之下，由于冬小麦种植面积减少和土壤墒情不佳，俄罗斯小麦产量预计下降2%至8000万吨。乌克兰产量仍将受到战争相关挑战和降雨不足的限制。印度产量将稳定在1.13亿吨，小麦种植面积创纪录被单产小幅降低所抵消。中国小麦产量将保持在五年均值1.4亿吨以上；巴基斯坦和近东亚（伊朗和土耳其）因干旱和灌溉不足而面临产量下降。北非谷物产量将因季初降雨不足而低于平均水平。
季节性分析：3月份小麦期货价格倾向于下跌
2019年到2024年的3月份期间，小麦期货四次下跌，两次上涨。过去四年里有三次下跌。
美国农业部供需报告展望：阿根廷玉米产量可能下调
下周二（北京时间周三凌晨）美国农业部将发布3月份供需报告。
一项调查显示，分析师们平均预期美国2024/25年度小麦期末库存将会调高200万蒲至7.96亿蒲；全球小麦期末库存可能略微调低。
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