周五(11月1日),芝加哥期货交易所(CBOT)的1月大豆期约报收9.9375美元/蒲,比一周前下跌0.4%;11月船期美湾大豆均价为每蒲10.905美元,上涨1.7%;12月豆粕报收每短吨295.3美元,下跌3.4%;12月豆油报收每磅46.3美分,上涨4.9%;泛欧交易所2月油菜籽期约报收517欧元/吨,上涨0.6%;洲际交易所1月油菜籽期约报收645.9加元/吨,下跌1.4%;阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨413美元(含33%出口税),下跌0.7%。ICE美元指数报收104.203点,比一周前上涨0.07%。
美国大豆收获完成89%,本周降雨可能放缓收获步伐
美国农业部作物进展周报显示,截至10月27日,美国大豆收割完成89%,一周前81%,五年同期均值78%。本周以及未来几天中西部普遍降雨,可能放缓大豆收获步伐,但是不太可能对大豆单产造成显着影响。美国农业部当前预测美国大豆产量达到创纪录的45.82亿蒲,同比增长10%。期末库存预计为5.5亿蒲,同比激增60.8%,为六年来最高库存,也是60年来第三个库存高点。这将会对美国大豆价格的任何反弹起到制约作用。
上周美国大豆出口销售继续增长
美国农业部周度出口销售报告显示,截至10月24日当周,美国大豆总销量达227万吨,比上周高出6%,比四周均值高出39%,该数据符合贸易预期。2024/25年度迄今美国大豆销售总量约2627万吨,同比增长13.4%。美国农业部预期全年出口同比增长9.1%。
美国农业部单日出口报告显示,美国私人出口商周三报告对中国以及未知目的地各销售13.2万吨大豆;周五报告对中国销售13.2万吨,对未知目的地销售19.8万吨,2024/25年度交货。
从报价看,美国大豆是目前全球最便宜的供应。10月31日,美湾大豆报价为413美元/吨,比一周前下跌5美元。巴西大豆在帕拉纳瓜港口报价为427美元/吨,下跌7美元;阿根廷大豆上河报价为412美元/吨,下跌7美元。
9月份美国大豆压榨量同比增长6.7%
美国农业部月度压榨数据显示,9月份美国大豆压榨量为1.87亿蒲或560万短吨,略低于市场预期,但是较8月份创下的多年低点高出11.3%,比去年同期增加6.7%。
9月份是2024/25年度的第一个月。作为对比,美国农业部在10月份供需报告里预测2024/25年度美国大豆压榨量为24.25亿蒲,同比提高6.0%。
值得一提的是,每年第四季度美国大豆压榨利润倾向于回升。基于美国农业部数据计算的结果显示,截至10月25日当周,美国大豆压榨利润为每蒲3.30美元,较一个月前提高了5.4%,略高于2023年的平均压榨利润3.29美元/蒲。
美国农业部压榨月报还显示,9月底美国豆油库存为15.01亿磅,环比减少7.9%,同比减少6.6%,也低于市场预期的15.39亿磅。近期美国豆油出口步伐明显加快,反映出全球植物油供需形势紧张,其他竞争对手相对豆油更加昂贵,而美国国内生物柴油行业需求前景不确定(因为拜登政府尚未公布低碳燃料补贴政策最终决定),促使美国豆油需求从国内转向出口市场。
南美降雨改善,大豆播种步伐加快
随着近来巴西各地普降大雨,大豆播种工作得以加快。巴西国家商品供应公司(CONAB)称,截至10月27日,巴西2024/25年度大豆播种进度为37.0%,远远快于一周前的17.6%,略微落后上年同期的播种进度40.0%。尽管播种略有延迟,但是市场分析机构普遍认为巴西大豆产量有望实现丰产,并不是很担心大豆播种延迟会对产量前景造成明显不利影响。CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨,同比提高12.7%;大豆种植面积估计为4430万公顷,同比提高2.8%。
芝加哥豆油期货追随马来西亚棕榈油大涨
自8月16日跌至四年低点后,芝加哥豆油期货价格已经上涨了近13%,这一切都归因于棕榈油。棕榈油价格自4月份以来开始稳步上涨,目前已经达到两年来的最高水平,原因是厄尔尼诺现象造成天气持续干旱,棕榈树老龄化,与削减成本措施相关的管理不善,以及劳动力资源减少且从未完全从新冠疫情中恢复过来,造成今年马来西亚和印尼棕榈油减产。美国农业部在10月份将2024/25年度全球棕榈油期末库存下调至1610万吨,较上月调低150万吨。由于单产下降,美国农业部将印尼2024/25年度棕榈油产量预估下调50万吨至4650万吨。印尼棕榈油协会10月23日表示,截至8月31日,印尼棕榈油库存为245万吨,低于7月份的251万吨,为2019年3月以来的最低库存。
印尼政府计划到2025年将棕榈油基生物柴油掺混率从目前的35%提高到40%,未来可能调高到50%,进一步推高棕榈油价格。国内消费的增加可能会给本已紧张的供应形势带来进一步的压力。
下周关键事件可能引发短期波动加剧,但是长期走势取决于南美天气
未来一周农产品市场将迎来三个主要事件,分别是美国大选,美联储利率政策会议以及下周五的美国农业部供需报告。
从大选来看,据得梅因纪事报11月3日发布的衣阿华州民意调查显示,民主党副总统贺锦丽在衣阿华州以47%对44%领先特朗普。这一结果令人意外,因为特朗普在2016年和2020年选举中一直在衣阿华州领先对手。英国《经济学人》杂志周六的模型也显示民主党副总统贺锦丽赢率更高一些,和一周前的情况相反。
值得一提的是,虽然大选结果将导致短线波动加剧,但是农产品走势更多取决于自身供需。凯投宏观的比尔·韦瑟伯恩也认为,无论谁获胜,大宗商品价格都将保持稳定的前景。未来几个月,美国大选结果不会对大多数大宗商品价格产生重大影响。
就美联储会议而言,目前市场押注美联储将在11月7日将基准利率降低25基点,从目前的475到450降低到450到475的区间;在12月份将利率进一步调低25几点的可能性为82.7%。美联储降息有助于刺激经济和商品需求增长,同时也会给美元带来压力,这对美国农产品出口具有潜在支持效果。
就下周五的供需报告而言,我们将重点观察美国大豆和豆油需求是否调整。
随着美国大豆收获即将结束,市场将密切关注南美降雨以及大豆播种和生长状况,特别是拉尼娜现象可能造成的影响。除非南美天气恶化导致产量前景变化,否则全球供应庞大的压力将会压制大豆价格运行重心。