中国的奶粉价格战到底有多激烈，随着各大奶粉上市公司年报密集披露，露出端倪。3月29日，合生元（01112.HK）交出2015年全年成绩单，净利润下滑63.6%，至2.93亿元，较2014年少赚一半有多。
合生元有关负责人在接受《第一财经日报》记者采访时表示，目前奶粉行业竞争激烈，加上合生元2015年6月换了新包装，对老包装做了一次性折让，是本次业绩下滑的主要因素。对于未来，他预计，2016年行业的价格战肯定会持续，“不过相信不会是长期现象”。
合生元的2015年全年业绩显示，销售收入48.186亿元，同比增加1.8%，其中婴幼儿配方奶粉收入较2014年减少15.7%，至33.56亿元。该公司解释，是由于在2015年前三季度开展了一些列非经常性的折价促销活动，以出清原有的婴幼儿配方奶粉系列存货所致。
此外，以婴幼儿米粉为代表的干制婴幼儿食品及营养补充剂的收入较2014年下滑了24.9%，婴幼儿护理用品下滑了36.8%。上述负责人表示，上述两个业务部门下滑都是由于婴幼儿配方米粉以及纸尿裤的供应不稳所致的。其中，之前收购的Healthy Times现在已经通过跨境购的方式进入中国，对婴幼儿米粉产品组合有所扩充。
其实，随着中国奶粉的价格战越演越烈，奶粉的生意已经越来越难做。合生元预测，未来公司婴幼儿配方奶粉的销售额年增长率只有4%~5%，毛利率为25%~26%。现在，这家公司已经在调整策略，集团定位已经从“高端婴幼儿营养品及护理用品供应商”变更为“全方位的高端家庭营养及护理供应商”。
2015年，合生元收购了澳大利亚保健品牌Swisse，押宝保健品领域。2015年第四季度，Swisse为合生元贡献收入8.5亿元，占总销售收入17.6%，成为合生元第二大业务。上述负责人对《第一财经日报》记者说，这个收入超过公司当时预期。目前Swisse的全球布局会加快，之前已经进入了英国、新加坡。此外，随着中国保健品注册、备案制的实行，也能够让Swisse更快地进入中国市场。“目前进口保健品备案的主要是矿物、维生素补充剂，而在澳大利亚，Swisse正是这两个细分领域的第一品牌。”
与奶粉相比，合生元预测，成人营养品和护理用品板块业务（包含Swisse）的年销售增长能达到7%~19%，毛利率达64%，而干制婴幼儿食品及营养补充剂年销售额增长也能达10%~20%，毛利率在50%~56%之间，两个业务板块的增长速度均较配方奶粉业务增长快。
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