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商务部:对美肉鸡启动“两反”调查短评

放大字体  缩小字体 时间:2009-09-29 11:21 来源:申银万国证券  浏览:346  原文:
核心提示:2009年9月13日,中国商务部宣布,对原产于美国的肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序。9月27日,商务部正式宣布,对美国肉鸡的两反调查已经展开,本次调查自2009年9月27日起开始,将持续一年左右。调查的产品为自美进口的活体白羽肉鸡屠宰加工后的肉鸡产品。 两反

    2009年9月13日,中国商务部宣布,对原产于美国的肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序。9月27日,商务部正式宣布,对美国肉鸡的“两反”调查已经展开,本次调查自2009年9月27日起开始,将持续一年左右。调查的产品为自美进口的活体白羽肉鸡屠宰加工后的肉鸡产品。

    “两反”调查内容和措施:①反倾销调查:倾销调查期为08年7月1日至09年6月30日,产业损害调查期为06年1月1日至09年6月30日。按国际惯例,如果倾销幅度(出口价格低于正常价格的差额)超过进口价格2%,或者倾销产品进口量占同类产品进口比例超过3%,中国将可以认定倾销成立。如果初裁决定确定倾销成立,可以采取的措施:一是征收临时反倾销税,二是要求提供保证金、保函或者其他形式的担保。②反补贴调查:补贴调查期为08年7月1日至09年6月30日。将调查美国政府向肉鸡企业提供的十类补贴:直补、反周期、收入保障、贷款、保险、出口担保、市场进入、出口增强、国外合作、贸易援助等。如果认定美国肉鸡产业存在禁止性和可诉性补贴,则中国可以采取的措施:一是向世界贸易组织申诉,经授权采取反补贴措施;二是中国根据国内反补贴法征反补贴税。

    进口美国鸡肉占中国消费总量比例较小。目前,2008年中国鸡肉消费约1250万吨,进口量为79.95万吨,占比约6.4%。其中美国出口到中国为58.43万吨(占进口量的73.1%,占消费量的4.7%)。我们认为,进口占全国总产量的比重较小,如果进口受到限制,由于目前中国肉鸡养殖存量较大,出栏时间短(3周孵化+7周育成),完全可以很快弥补供需缺口。

    中国肉鸡价格变化主要受国内因素影响。由于肉鸡养殖周期较短,投资小,因此中国肉鸡市场已经是一个充分竞争的行业。鸡价受到饲料、鸡苗、替代品(猪肉)价格和疫病等影响,经常大起大落,如受禽流感影响,价格从05年2月11.24元/公斤到05年12月8.70元/公斤,10个月下跌23%;受生猪和饲料(如豆粕)涨价影响,价格从06年3月9.17元/公斤到08年2月14.72元/公斤,23个月内价格上涨61%。这说明国内因素对鸡价影响较大,而国际贸易影响较小。

    “两反”调查成催化剂,市场环境可能改善,有利于中国肉鸡行业发展。肉鸡行业打响了中国畜牧养殖行业反倾销反补贴的第一枪。尽管鸡肉进口比重小,对国内价格直接影响不大,但我们认为这次调查可能为中国肉鸡行业争取1-2年发展时间,本土企业的市场竞争环境有望改善,有利于保护弱势企业和增强中国肉鸡行业长期发展潜力。行业上市公司民和股份(002234)和即将IPO的圣农股份(002299)将受正面影响。

    民和股份(002234):关注鸡苗涨价带来的盈利向好趋势。随着7-9月鸡苗价格回升(9月全国均价2.38元/只,较6月2.03元/只上升17%),公司恢复盈利。预计7-9月民和股份将盈利2000万元以上,09年三季报仅亏损500-1000万元。按4季度盈利1500-2000万元估算,公司09年预计盈利800万元,EPS为0.07元。在基本面转好背景下,两反调查催化剂将推动股价表现。

    圣农股份(002299):中国白羽肉鸡一体化加工龙头企业。公司即将上市扩产,预计2010年屠宰肉鸡9600万羽(同比增长33%)。公司09年7月已获肯德基母公司3年19亿元订单,销售扩张无虞。预计2009-2011年公司EPS为0.55元、0.82元和0.95元。公司成长性明确,“两反”调查催化剂有利于市场表现。

日期:2009-09-29
 

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